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bbin官网:我国“隐性利率走廊”调控效果及启示

时间:2019/10/1 14:33:21  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 近年来我国利率市场化措施颇多。2013年初创设常备借贷便利(SLF)并探索将SLF作为利率走廊上限。2015年10月,我国放开1年期及以上存款利率浮动上限,标志我国利率市场化改革“放得开”迈出关键一步。2019年8月将贷款市场报价利率(LPR)与相应期限中期借贷便利利率(MLF...
    近年来我国利率市场化措施颇多。2013年初创设常备借贷便利(SLF)并探索将SLF作为利率走廊上限。2015年10月,我国放开1年期及以上存款利率浮动上限,标志我国利率市场化改革“放得开”迈出关键一步。2019年8月将贷款市场报价利率(LPR)与相应期限中期借贷便利利率(MLF)挂钩,初步实现贷款利率并轨。

  虽然各项改革措施均围绕着货币政策调控由“数量型”为主向“价格型”为主转型,但截至2019年上半年,利率走廊调控中的一些关键因素,都没有在文件中正式宣布。我们认为,当前我国的利率调控实际上是一种“隐性利率走廊”模式,即央行虽然通过货币政策执行报告等多种形式向市场传递了正在探索构建利率走廊机制,但并未明确当中的一些重要变量,如关键政策利率、市场基准利率的品种及期限、走廊上下限利率的品种及期限和利率走廊上下宽度。

  从其他国家经验看,部分国家和地区在利率市场化进程中,也曾经历过隐性利率调控阶段,如美国利率市场化完成后曾实施过7年的隐性传统利率调控(1987-1994年),印度于1998年至2011年探索“隐性利率走廊”调控,耗时13年,它们均是在官方宣布实施利率调控后,并不明确指定相关重要变量,之后才正式进入显性的利率调控阶段。本文总结我国“隐性利率走廊”调控效果,与部分国家货币政策调控转型过程中隐性利率调控经验进行国际对比,并对当前的几个认识误区进行针对性分析。

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